Экономические тенденции в Европе: Актуальная аналитика

20, Jun - БЛОГ

Экономические тенденции в Европе в 2022 и 2023 годах были неоднозначными, отражая как постпандемическое восстановление, так и влияние геополитической нестабильности. В 2022 году еврозона продемонстрировала восстановление экономики после спада, вызванного эпидемией COVID-19, благодаря активному росту в первой половине года. Восстановление экономики сопровождалось повышением потребительского спроса и ростом занятости. Однако во второй половине 2022 года рост замедлился из-за энергетического кризиса, вызванного войной в Украине и санкциями против России.

Это привело к значительному росту цен на энергоносители и усилению инфляционного давления. Германия, крупнейшая экономика еврозоны, столкнулась с серьезными проблемами в энергетическом секторе, что замедлило ее экономический рост и повлияло на все экономические тенденции в Европе.

В начале этого года экономика ЕС вышла из длительного периода стагнации. Темпы роста на 0,3%, зафиксированные в первом квартале 2024 года, хотя и оказались ниже ожидаемых, но превысили прогнозы. Активность в еврозоне росла такими же темпами, что ознаменовало окончание умеренной рецессии, наблюдавшейся во второй половине прошлого года.

Кроме того, в первом квартале инфляция в ЕС продолжила снижаться, хотя некоторый шум, исходящий от ультраправых и левых по всей Европе, может несколько затруднить анализ. Правда, прогнозы этих политических сил не сбываются. Нельзя отрицать, что инфляция снижается даже быстрее, чем ожидалось. В принципе, в контексте экономических тенденций в Европе стоит отметить, что есть тенденция к тому, что экономика окажется более устойчивой, чем ожидалось.

В 2023 году экономическая активность в целом оставалась стагнирующей. Частное потребление выросло всего на 0,4%. Несмотря на устойчивый рост занятости и заработной платы, трудовые доходы едва поспевали за инфляцией. Кроме того, домохозяйства откладывали большую часть своего располагаемого дохода, чем в 2022 году.

Высокие процентные ставки поддерживали высокую альтернативную стоимость потребления, сохранялась высокая неопределенность, размывание реальной стоимости богатства из-за инфляции и падения цен на недвижимость, что способствовало осторожному подходу к расходам. Инвестиции выросли на 1,5% в 2023 году, но этот рост в основном был обусловлен значительным переносом инвестиций с 2022 года.

Все это важные тенденции, но главная тенденция заключается в том, куда движется экономика ЕС в целом в среднесрочной перспективе. Несмотря на геополитические потрясения последних лет и риски эскалации войны как в Европе, так и на Ближнем Востоке, а именно риск повышения цен на нефть, экономика ЕС демонстрирует устойчивость. Согласно текущим прогнозам, в 2025 году ожидается рост экономики ЕС на 1,6%.

В 2023 году экономическая ситуация в еврозоне остается неустойчивой. Несмотря на усилия по диверсификации источников энергии и снижению зависимости от российских поставок, высокие цены на энергоносители продолжают оказывать давление на экономику.

Во Франции и Италии наблюдался умеренный рост, но эти страны также боролись с инфляцией и ростом производственных затрат. В Испании и Португалии, несмотря на улучшения в туристическом секторе, восстановление было неравномерным из-за высокого уровня безработицы и структурных экономических проблем.

Северные страны еврозоны, такие как Нидерланды и Финляндия, продемонстрировали более устойчивые экономические показатели благодаря сильной экспортной ориентации и высокому уровню цифровизации.

Однако и они не избежали влияния глобальных экономических потрясений и роста цен на энергоносители. В целом 2023 год характеризовался попытками стран еврозоны адаптироваться к новой экономической реальности, укрепить энергетическую независимость и справиться с инфляцией, что привело к неоднородным результатам в регионе, поэтому мы не можем говорить об однозначно плохой или хорошей европейской экономической тенденции.

Текущая ситуация в ЕС

Восстановление экономики Европы, подстегиваемое внутренним спросом, идет в правильном направлении. Последние данные по ВВП еврозоны показывают, что рост немного превысил ожидания, причем показатели всех основных экономик оказались несколько лучше, чем прогнозировалось несколько месяцев назад.

Восстановление экономики Европы происходит благодаря улучшению настроений потребителей и бизнеса. Доходы населения поддерживаются сильными рынками труда, которые способствуют восстановлению доходов. Во многих странах продолжается дефляция, что открывает путь к снижению процентных ставок.

По состоянию на апрель 2024 года общая инфляция в еврозоне оставалась стабильной на уровне 2,4%, при этом базовая инфляция также замедлилась. Несмотря на эти позитивные новости, инфляция в ряде европейских стран остается повышенной, что требует осторожного и взвешенного подхода к смягчению кредитно-денежной политики.

Мы прогнозируем, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) начнет снижать учетную ставку с июня, уменьшая ее на 25 базисных пунктов каждый квартал до достижения нейтрального уровня в 2,5% в сентябре 2025 года, и это должно способствовать дальнейшему улучшению европейских экономических тенденций.

Это представляется целесообразным в нашем базовом сценарии. В Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европе мы также ожидаем снижения ставок. Однако для полной дезинфляции потребуется больше времени, поэтому монетарная политика должна оставаться жесткой в течение более длительного периода.