Trendy gospodarcze w Europie: Bieżąca analiza

20, Jun - BLOG

Trendy gospodarcze w Europie w 2022 i 2023 r. były mieszane, odzwierciedlając zarówno ożywienie po pandemii, jak i wpływ niestabilności geopolitycznej. W 2022 r. strefa euro wykazała ożywienie gospodarcze po spowolnieniu wywołanym przez COVID-19 dzięki silnemu wzrostowi w pierwszej połowie roku. Ożywieniu gospodarczemu towarzyszył silniejszy popyt konsumpcyjny i wzrost zatrudnienia. Jednak w drugiej połowie 2022 r. wzrost spowolnił z powodu kryzysu energetycznego spowodowanego wojną na Ukrainie i sankcjami wobec Rosji.

Doprowadziło to do znacznego wzrostu cen energii i zwiększonej presji inflacyjnej. Niemcy, największa gospodarka w strefie euro, stanęły w obliczu poważnych problemów w sektorze energetycznym, co spowolniło ich wzrost gospodarczy i wpłynęło na wszystkie trendy gospodarcze w Europie.

Na początku tego roku gospodarka UE wyszła z długiego okresu stagnacji. Stopa wzrostu na poziomie 0,3% odnotowana w pierwszym kwartale 2024 r., choć niższa niż oczekiwano, przekroczyła prognozy. Aktywność w strefie euro rosła w podobnym tempie, sygnalizując koniec umiarkowanej recesji doświadczonej w drugiej połowie ubiegłego roku.

Ponadto inflacja w UE nadal spadała w pierwszym kwartale, chociaż niektóre szumy pochodzące ze skrajnej prawicy i lewicy w całej Europie mogą utrudniać analizę. Trzeba przyznać, że prognozy tych sił politycznych nie sprawdzają się. Nie można zaprzeczyć, że inflacja spada nawet szybciej niż oczekiwano. Zasadniczo, w kontekście trendów gospodarczych w Europie, warto zauważyć, że istnieje tendencja, aby gospodarka okazała się bardziej odporna niż oczekiwano.

W 2023 r. aktywność gospodarcza jako całość pozostawała w stagnacji. Konsumpcja prywatna wzrosła o zaledwie 0,4%. Pomimo silnego wzrostu zatrudnienia i płac, dochody z pracy ledwo nadążały za inflacją. Ponadto gospodarstwa domowe oszczędzały większą część swoich dochodów do dyspozycji niż w 2022 roku.

Wysokie stopy procentowe utrzymywały wysoki koszt alternatywny konsumpcji, niepewność utrzymywała się na wysokim poziomie, powodując erozję realnej wartości majątku z powodu inflacji i spadających cen nieruchomości, zachęcając do ostrożnego podejścia do wydatków. Inwestycje wzrosły o 1,5% w 2023 r., ale wzrost ten wynikał głównie ze znacznego przeniesienia inwestycji z 2022 r.

Są to wszystkie ważne trendy, ale głównym trendem jest to, dokąd zmierza gospodarka UE jako całość w perspektywie średnioterminowej. Pomimo zawirowań geopolitycznych ostatnich lat i ryzyka eskalacji wojny zarówno w Europie, jak i na Bliskim Wschodzie, a mianowicie ryzyka wyższych cen ropy naftowej, gospodarka UE wykazuje odporność. Zgodnie z aktualnymi prognozami, gospodarka UE ma wzrosnąć o 1,6% w 2025 roku.

W 2023 r. sytuacja gospodarcza w strefie euro pozostanie niestabilna. Pomimo wysiłków na rzecz dywersyfikacji źródeł energii i zmniejszenia zależności od dostaw z Rosji, wysokie ceny energii nadal wywierają presję na gospodarkę.

Francja i Włochy odnotowały umiarkowany wzrost, ale kraje te zmagały się również z inflacją i rosnącymi kosztami produkcji. W Hiszpanii i Portugalii, pomimo poprawy w sektorze turystycznym, ożywienie było nierównomierne ze względu na wysokie bezrobocie i strukturalne problemy gospodarcze.

Północne kraje strefy euro, takie jak Holandia i Finlandia, wykazały się bardziej odpornymi wynikami gospodarczymi ze względu na silną orientację eksportową i wysoki poziom cyfryzacji.

Jednak i one nie uniknęły wpływu globalnych wstrząsów gospodarczych i rosnących cen energii. Ogólnie rzecz biorąc, rok 2023 charakteryzował się próbami dostosowania się krajów strefy euro do nowej rzeczywistości gospodarczej, wzmocnienia niezależności energetycznej i radzenia sobie z inflacją, co doprowadziło do niejednorodnych wyników w całym regionie, więc nie możemy mówić o jednoznacznie złym lub dobrym europejskim trendzie gospodarczym.

Obecna sytuacja w UE

Ożywienie gospodarcze w Europie, napędzane popytem krajowym, zmierza w dobrym kierunku. Najnowsze dane dotyczące PKB strefy euro pokazują, że wzrost nieznacznie przekroczył oczekiwania, a wszystkie główne gospodarki osiągnęły nieco lepsze wyniki niż prognozowano kilka miesięcy temu.

Ożywienie gospodarcze w Europie jest napędzane przez poprawę nastrojów konsumentów i przedsiębiorców. Dochody osobiste są wspierane przez silne rynki pracy, które przyczyniają się do ożywienia dochodów. Deflacja utrzymuje się w wielu krajach, torując drogę do niższych stóp procentowych.

W kwietniu 2024 r. ogólna inflacja w strefie euro pozostała stabilna na poziomie 2,4%, przy czym inflacja bazowa również spowolniła. Pomimo tych pozytywnych wiadomości, inflacja pozostaje podwyższona w wielu krajach europejskich, co wymaga ostrożnego i wyważonego podejścia do łagodzenia polityki pieniężnej.

Przewidujemy, że Europejski Bank Centralny (EBC) zacznie obniżać stopę dyskontową od czerwca, zmniejszając ją o 25 punktów bazowych co kwartał, aż do osiągnięcia neutralnego poziomu 2,5% we wrześniu 2025 r., co powinno pomóc w dalszej poprawie europejskich trendów gospodarczych.

Wydaje się to właściwe w naszym scenariuszu bazowym. W Europie Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej również spodziewamy się spadku stóp procentowych. Jednak pełna dezinflacja potrwa dłużej, więc polityka pieniężna powinna pozostać restrykcyjna przez dłuższy czas.