Трамп, доллар и тарифы: Что ждет развивающиеся рынки в 2025 году?

13, Nov - НОВОСТИ

Гипотеза о «золотой середине» 2025 года для развивающихся рынков после нескольких лет повышения процентных ставок теперь под угрозой из-за скорого возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Укрепление доллара, перспектива повышения тарифов в США, необеспеченные государственные расходы и замедление снижения ставок ФРС уже повлияли на валюты развивающихся рынков и оказали давление на государственные облигации. Это заставило инвесторов пересмотреть влияние политики Трампа на активы в развивающихся странах.

«Несмотря на позитивные оценки активов развивающихся рынков в этом году, мы должны занять более осторожную позицию, как в местной, так и в твердой валюте», — отметил Ерлан Сыздыков, глава отдела развивающихся рынков в Amundi. Перспектива «красной волны», при которой республиканцы могут получить контроль над правительством США, станет «меняющим ситуацию элементом», добавил он. Приток инвестиций на развивающиеся рынки восстановился после периода низкого риска из-за COVID-19.

В этот период инвесторы предпочитали активы развитых стран как более безопасные. Чистый приток средств в портфели акций и облигаций из развивающихся стран, упавший в 2022 году, восстановился до 250 миллиардов долларов по данным Института международных финансов на сентябрь 2024 года.

Мексиканский песо упал на 3,6% на этой неделе

Индекс облигаций развивающихся рынков в твердой валюте JPMorgan, применяемый для оценки инвестиций, до сих пор показывал около 6% доходности в этом году, в то время как местные государственные облигации застопорились. Это напоминает 2016 год, когда валюта развивающихся рынков пострадала после неожиданной победы Дональда Трампа, говорится в записке Allianz Global Investors. По словам Андерса Фаергеманна, победа Трампа теперь оказывает давление на Китай и валюты развивающихся стран.

Польский злотый и венгерский форинт упали до минимальных уровней за два года, так как эти страны зависят от торговли и рискуют столкнуться с тарифами, которые планирует ввести Трамп. Мексиканский песо, эталон среди валют развивающихся рынков, на этой неделе упал на 3,6% после новостей о победе Трампа, но затем восстановил потери. Однако его падение было менее сильным, чем в 2016 году, когда он потерял 8%. Многие наблюдатели внимательно следят за обещанными Трампом расходами и возможным влиянием на политику ФРС. Рост дефицита может замедлить снижение ставок.

Трамп сблизился с президентом Аргентины

Однако определенный оптимизм все же присутствует. Такие страны, как Индия, могут выиграть от жесткого подхода Дональда Трампа к Китаю, говорит Ерлан Сыздыков из Amundi, а Аргентина также должна привлечь инвесторов своей программой реформ и сокращения расходов.

Значительные изменения в геополитическом контексте также могут привести к заключению новой сделки. Международные облигации и казначейские облигации Украины резко выросли после победы Дональда Трампа на фоне оптимизма по поводу того, что конфликт между Москвой и Киевом может закончиться. Аргентинские акции и облигации также выросли, поскольку инвесторы ожидали более тесных связей с Соединенными Штатами, так как Дональд Трамп считается близким к либертарианскому президенту Аргентины Хавьеру Милею.

Страх перед волатильностью

Банкиры надеялись, что резкий рост выпуска долговых обязательств, наблюдавшийся с начала года, продолжится и в 2025 году. Но теперь некоторые опасаются, что нестабильность до и после инаугурации Дональда Трампа в январе — традиционно сильном месяце выпуска — может повлиять на объемы выпуска на первичном рынке. По оценкам Barclays, объем продаж международных суверенных облигаций развивающихся рынков достигнет 160 млрд долларов в этом году и около 130 млрд долларов в следующем.

Высокая стоимость долга может еще больше ограничить доступ развивающихся рынков к ликвидности, что уже является серьезной проблемой для таких организаций, как Международный валютный фонд (МВФ). Однако инвесторы считают, что страх, колебания рынка и неприятие риска, которые последовали за победой Дональда Трампа в 2016 году, на этот раз менее вероятны. Это означает, что развивающиеся страны и их активы сохраняют определенный потенциал для дальнейшего привлечения капитала. «Мы уже видели Трампа, так что мы уже видели этот фильм - и мы выжили», — резюмирует Ерлан Сыздыков из Amundi.