Goldman Sachs sagt voraus, dass der Dollar fallen wird. Wie wird sich das auf den Devisenmarkt auswirken?

24, Apr - NACHRICHT

In diesem Artikel stützen wir uns auf die Einschätzung von Goldman Sachs-Chefökonom Jan Hatzius zur Zukunft des US-Dollars (USD) angesichts der aktuellen wirtschaftlichen Unsicherheit. Wir analysieren die wichtigsten Punkte des Artikels und ihre Auswirkungen auf den Devisenmarkt.

Kernidee: Prognose einer Dollarschwäche

Hatsius erwartet einen weiteren Rückgang des US-Dollars, nachdem er im April um über 4,5 % und seit Jahresbeginn um 8 % gefallen ist. Dies ist auf verschiedene Faktoren zurückzuführen, darunter Unsicherheit über Zölle, Rezessionsängste und steigenden Preisdruck. Eine solche Abschwächung könnte schwerwiegende Folgen für den globalen Devisenmarkt haben.

Warum ist das wichtig?

• Der Dollar als globale Währung: Der US-Dollar ist die wichtigste Reservewährung der Welt, und seine Schwankungen haben erhebliche Auswirkungen auf andere Währungen, Rohstoffe und den internationalen Handel.
• Inflationsdruck: Ein schwächerer Dollar könnte die Inflation in den USA erhöhen, da Importe teurer werden. Er könnte jedoch auch das Handelsdefizit durch steigende US-Exportmengen verringern.

Historische Analogien: Potenzieller Rückgang von 25–30 %

Hazius nennt zwei historische Perioden – Mitte der 1980er und Anfang der 2000er Jahre –, in denen der Dollar um 25–30 % abwertete. Diese Beispiele zeigen, dass die aktuelle Dollarschwäche nur der Anfang eines längerfristigen Trends sein könnte.

Mögliche Auswirkungen auf den Devisenmarkt:

• Euro und andere wichtige Währungen steigen: Sollte der Dollar weiter schwächeln, könnten EUR/USD, GBP/USD und andere Währungspaare deutlich zulegen.
• Schwerpunkt der Schwellenländerwährungen: Ein schwacher Dollar ist gut für Schwellenländerwährungen (z. B. TRY, INR, BRL), da er deren Exporte wettbewerbsfähiger macht.
• Goldanlagen: Gold tendiert bei einem schwächeren Dollar zu einer Aufwertung, da es als alternative sichere Anlage gilt.

US-Leistungsbilanz und Kapitalzuflüsse

Der Artikel hebt das enorme US-Leistungsbilanzdefizit von 1,1 Billionen US-Dollar hervor. Dieses Defizit wird durch ausländische Käufe von US-Vermögenswerten ausgeglichen. Eine Aussetzung solcher Käufe könnte den Dollar jedoch weiter negativ beeinflussen.

Wie wirkt sich dies auf den Markt aus?

Geringere Nachfrage nach dem Dollar: Wenn ausländische Investoren weniger in US-Anlagen (wie Aktien oder Anleihen) investieren, verliert der Dollar an Unterstützung.

Erhöhte Volatilität: Unsicherheiten hinsichtlich der Kapitalzuflüsse könnten zu starken Schwankungen des Dollars führen, was neue Chancen für Händler schafft.

Die Auswirkungen eines schwachen Dollars auf Inflation und US-Wirtschaft

Hatsius weist darauf hin, dass ein schwächerer Dollar das US-Handelsdefizit verringern und die Wirtschaft vor einer Rezession schützen könnte. Er warnt jedoch davor, dass die Faktoren, die die Schwäche verursachen, die positiven Auswirkungen zunichtemachen könnten.

Wichtige Auswirkungen:

• Inflation: Ein schwacher Dollar verteuert Importe, was den Inflationsdruck im Inland erhöht.
• Exporte: Amerikanische Waren werden für Ausländer billiger, was die Exporte ankurbelt und zum Ausgleich des Handelsdefizits beiträgt.
• Zinsen: Steigt die Inflation, könnte die Federal Reserve die Zinsen erhöhen. Dies würde den Dollar vorübergehend stärken, aber das Wirtschaftswachstum bremsen.

Die Anfälligkeit ausländischer Anlegerportfolios

Der Artikel weist darauf hin, dass ausländische Investoren US-Vermögenswerte im Wert von rund 22 Billionen US-Dollar halten, von denen ein Großteil nicht gegen Währungsschwankungen abgesichert ist. Dies bedeutet, dass ein schwächerer Dollar den Wert dieser Vermögenswerte für ausländische Anleger erheblich beeinträchtigen könnte.

Mögliche Veränderungen:

• Kapitalabflüsse: Bei einer weiteren Abschwächung des Dollars könnten ausländische Investoren beginnen, Gelder aus den USA abzuziehen, was den Druck auf den Dollar erhöhen würde.
• Umschichtung in andere Vermögenswerte: Anleger könnten in europäische Vermögenswerte, japanische Anleihen oder sogar digitale Währungen wie Bitcoin umschichten.

Mögliche Szenarien für den Devisenmarkt

Basierend auf der Analyse des Artikels lassen sich mehrere wahrscheinliche Szenarien identifizieren:

Szenario 1: Der Dollar fällt weiter

EUR/USD-Trend: Der Euro könnte gegenüber dem Dollar 1,20-1,30 erreichen, insbesondere wenn die EZB die Zinsen weiter anhebt.

USD/JPY-Trend: Der Yen könnte aufgrund des japanischen bleibt ein wichtiger Gläubiger der USA.

Rohstoffwährungen: Der Australische Dollar (AUD) und der Kanadische Dollar (CAD) könnten aufgrund ihrer Verbindung zu den Rohstoffmärkten steigen.

Szenario 2: Die Fed erhöht die Zinsen

Sollte die Fed den Dollar durch Zinserhöhungen stärken, könnte dies die Situation vorübergehend stabilisieren.

Steigende Zinsen könnten jedoch das US-Wirtschaftswachstum bremsen, was den Dollar langfristig wieder unter Druck setzen würde.

Szenario 3: Geopolitische Spannungen

Geopolitische Ereignisse (wie Handelskriege oder Konflikte) könnten die Schwächung des Dollars beschleunigen, da sie zusätzliche Unsicherheit schaffen.

Die Rolle des Vertrauens in den Dollar

Der Artikel befasst sich mit der Frage einer Vertrauenskrise in den Dollar als weltweit führende Währung. Obwohl ein völliger Abschied vom Dollar unwahrscheinlich ist, könnte seine Schwächung zu folgenden Veränderungen führen:

• Steigende Popularität des Euro: Der Euro könnte seine Position als alternative Reservewährung stärken.
• Interesse an Kryptowährungen: Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte könnten als Alternative zu Fiat-Währungen an Bedeutung gewinnen.

Was sollten Trader tun?

Für Trader bietet die aktuelle Situation viele Chancen. Hier einige Empfehlungen:

Für Short-Positionen in USD:

• Short-Positionen gegenüber wichtigen Währungen (EUR, GBP, CHF) eingehen.
• Währungen aus Schwellenländern im Auge behalten, die bei einem schwachen Dollar steigen könnten.

Für Long-Positionen in EUR und anderen Währungen:

• Sollte die EZB die Zinsen weiter erhöhen, könnte das EUR/USD-Paar deutlich zulegen.
• Bei einer Erholung der Rohstoffmärkte den Kauf von Rohstoffwährungen (AUD, CAD, NZD) in Erwägung ziehen.

Inflationsschutz:

• Investitionen in Gold (XAU/USD) oder andere Edelmetalle in Erwägung ziehen.
• Kryptowährungen als alternative Wertaufbewahrungsmittel in Betracht ziehen.

Fazit

Die von Hatzius prognostizierte Abschwächung des US-Dollars könnte einer der Schlüsselfaktoren sein Die Ereignisse am Devisenmarkt in den kommenden Monaten werden sich voraussichtlich fortsetzen. Ursachen sind eine Kombination aus wirtschaftlicher Unsicherheit, dem Leistungsbilanzdefizit und einem möglichen Rückgang der Kapitalzuflüsse in die USA. Für Händler ergeben sich daraus sowohl Risiken als auch Chancen.

Wichtige Erkenntnisse:

• Der Dollar könnte weiter fallen: Die Kursziele für den Rückgang liegen bei 25–30 %, ähnlich wie in früheren Perioden.
• Euro und Yen werden stärker: EUR/USD und USD/JPY werden zu beliebten Handelspaaren.
• Gold und Kryptowährungen werden profitieren: Als sichere Häfen erhalten sie zusätzliche Zinsen, wenn der Dollar schwächer wird.
• Die Unsicherheit bleibt bestehen: Der Markt wird von den Entscheidungen der Fed, der EZB und anderer wichtiger Akteure abhängen.
• Für Händler ist es wichtig, makroökonomische Indikatoren, Entscheidungen der Zentralbanken und die geopolitische Lage zu beobachten, um fundierte Entscheidungen treffen zu können. Seien Sie auf erhöhte Volatilität vorbereitet und nutzen Sie Schutzmechanismen wie Stop-Loss und Take-Profit.