Währungsschlachten: Der Kampf um die Führung im Hochfrequenzhandel

17, Sep - BLOG

Beim Hochfrequenzhandel (HFT) werden Aufträge auf den Finanzmärkten automatisch und mit sehr hoher Geschwindigkeit ohne menschliches Zutun mit Hilfe hochentwickelter Computerprogramme übertragen. Diese Strategie wird innerhalb einer sehr kurzen Haltefrist umgesetzt und ermöglicht es den Händlern, schnell auf Marktveränderungen zu reagieren. HFT spielt eine Schlüsselrolle auf den heutigen Finanzmärkten, da es die Liquidität und die Effizienz des Handels erhöht.

Die Technologie und Rentabilität des Hochfrequenzhandels

HFT Programme analysieren ständig die elektronischen Auftragsbücher an den Börsen, um Mikrobewegungen des Marktes zu antizipieren und auszunutzen. Wenn eine günstige Gelegenheit erkannt wird, können Sie mit THF eine Position im selben Orderbuch eingehen, um von der sich abzeichnenden Kursentwicklung zu profitieren. Diese Strategie wird mit einer sehr kurzen Haltedauer umgesetzt. In der Praxis werden die Geschäfte in einer sehr kurzen Zeitspanne, in der Größenordnung von Mikrosekunden, ausgeführt, was die Effizienz dieser neuen Handelsmethoden bei der Platzierung von Aufträgen zwischen den Aufträgen anderer Marktteilnehmer erklärt.

Die IT-Infrastruktur spielt eine Schlüsselrolle bei der Erklärung dieser Effizienz. Aus diesem Grund erfordert die Entwicklung von HFT-Auftragsbewegungsprogrammen leistungsstarke Maschinen, die in der Regel geografisch so nah wie möglich an den Servern der großen Börsen installiert werden, um die Geschwindigkeit zu erhöhen, mit der die Anweisungen an den Markt übermittelt werden. Außerdem ist die Zahl der Finanzakteure, die diese Handelsmethoden nutzen, angesichts der teuren technologischen Investitionen, die in diesem Bereich erforderlich sind, sehr gering.

Die Ziele des Hochfrequenzhandels sind auf die Optimierung der Gewinne und die Steigerung der Effizienz der Transaktionen auf den Finanzmärkten ausgerichtet:

• Maximierung der Anzahl der Abschlüsse: Hochfrequenzhändler sind stets bestrebt, die Anzahl der Abschlüsse zu erhöhen, damit sich die Gesamtgewinne aus vielen kleinen Transaktionen zu einem größeren Betrag summieren;
• Erhöhung der Marktliquidität: Eines der Ziele ist die Erhöhung der Marktliquidität, die ein schnelles Eingehen und Verlassen von Positionen ohne wesentliche Preisänderungen ermöglicht.
• Ausnutzung von Mikrobewegungen des Marktes: HFT-Algorithmen zielen darauf ab, von jeder noch so kleinen Preisschwankung zu profitieren, indem sie Geschäfte einen Sekundenbruchteil vor anderen Marktteilnehmern ausführen;
• Geringere Kosten für die Auftragsausführung: Der Hochfrequenzhandel minimiert die Kosten durch eine schnelle Ausführung und ein optimiertes Timing des Handels;

Dies hilft zu verstehen, warum der Hochfrequenzhandel in den letzten Jahren an Bedeutung gewonnen hat: Nach Angaben der Tabb Group ist das tägliche Handelsvolumen an den europäischen Aktienmärkten zwischen 2007 und 2011 von 9% auf 40% gestiegen. Bis 2023 werden fast zwei Drittel der Börsengeschäfte von Hochfrequenzhändlern ausgeführt werden. In jüngster Zeit hat sich der Hochfrequenzhandel auch auf den Märkten für Kryptowährungen wie Bitcoin und Ether etabliert.

Risiken und Kontroversen um den Hochfrequenzhandel

Die Unterstützung für den Hochfrequenzhandel ist alles andere als einhellig, insbesondere bei den Finanzmarktregulierungs- und -aufsichtsbehörden wie der Finanzmarktaufsicht (AMF). Befürwortern zufolge erhöht der Hochfrequenzhandel die Marktliquidität und fördert die Markteffizienz zum Nutzen aller Anleger. Erstens können mögliche Computerpannen oder -fehler den Markt destabilisieren: Dies ist als Flash Crash bekannt. Nach Ansicht von Kritikern birgt HFT zwei erhebliche Risiken.

Flash-Crashs sind plötzliche Einbrüche der Aktienkurse, die durch die rasante Leistung der HFT-Algorithmen verursacht werden, obwohl die Mechanismen nicht immer gut verstanden werden. Einer der bekanntesten Flash Crashs ereignete sich am 6. Mai 2010 in den USA. Der Dow-Jones-Index verlor innerhalb von 10 Minuten 9,2% seines Wertes. Das zweite mit dem Dow Jones verbundene Risiko ist die Kursmanipulation.

Die beim Hochfrequenzhandel eingesetzten technischen Hilfsmittel ermöglichen die Analyse von Aktienkursen in einer Geschwindigkeit, die anderen Marktteilnehmern nicht zur Verfügung steht, wodurch eine Informationsasymmetrie zwischen den verschiedenen Akteuren entsteht. Der Hochfrequenzhandel schafft eine Art „unlauteren Wettbewerb“, der andere Marktteilnehmer aus dem Markt verdrängt. Letztere könnten denken, dass ihnen die besten Gelegenheiten ohnehin entgehen, weil sie von schnelleren Marktteilnehmern als ihnen genutzt werden, bevor sie sie nutzen können. Darüber hinaus besteht ein großer Unterschied zwischen dem Umfang der von HFT initiierten Aufträge und den tatsächlich ausgeführten Aufträgen.

Regulierung des Hochfrequenzhandels

Um die mit Hochfrequenzhandelsstrategien verbundenen Risiken zu mindern, haben die Regulierungsbehörden in den Industrieländern Maßnahmen zur Regulierung dieser Praxis eingeführt. Dazu gehören verbesserte Datenanalysesysteme, vorübergehende Handelsstopps, strengere Anforderungen an die Strategien der Händler und die Einführung von Mindestzeiten für die Ausführung (und Stornierung) von Geschäften. Diese Maßnahmen sollen dafür sorgen, dass die Finanzmärkte stabiler und fairer funktionieren.

Hochfrequenzhandel: Schlussfolgerung

Der Hochfrequenzhandel (HFT) spielt auf den heutigen Finanzmärkten eine wichtige Rolle, da er die Liquidität und die Effizienz des Handels erhöht. Er birgt jedoch erhebliche Risiken, einschließlich des Potenzials für Flash Crashs und Kursmanipulationen, was bei den Regulierungsbehörden große Bedenken hervorruft. Um diese Risiken einzudämmen, wurden strenge Regulierungsmaßnahmen eingeführt, um sicherzustellen, dass die Märkte stabiler und fairer funktionieren. In Zukunft wird die weitere Entwicklung des HFT von der Fähigkeit der Märkte abhängen, sich an diese Herausforderungen anzupassen, sowie von der Wirksamkeit der getroffenen Regulierungsmaßnahmen.